Thị trường chứng khoán Hà Nội vẫn trong thời kỳ điều chỉnh

Niềm vui ngắn ngủi

Sau 10 phiên giảm liên tiếp, đến ngày 1- 8, thị trường đảo chiều, HaSTC-Index tăng mạnh với mức tăng 6,43 điểm, đóng cửa ở mức 260 điểm. Phiên này, sàn Hà Nội có 51 mã cổ phiếu (CP) tăng giá (chiếm 73% tổng số CP). S99 sau hai phiên giảm liên tiếp đã lấy lại “phong độ” khi tăng 8,93%, giá đóng cửa là 407.600 đồng/CP. SDA cũng tăng 95,7% (8.500 đồng/CP).

Những CP trị giá cao như BVS, SSI, ACB, SD7, SDT… cũng tăng giá trở lại sau nhiều phiên giảm liên tiếp. Trong phiên này, khối lượng giao dịch (KLGD) toàn thị trường đạt 1,08 triệu CP. Trước đó, ngày 31- 7, KLGD cũng đã đạt mức cao nhất so với 15 phiên trước, với 1,53 triệu CP (tăng hơn 30%). Điều này đã dự báo cho việc tăng giá CP ở phiên hôm sau, ngày 1-8.

Tuy nhiên, không như kỳ vọng của các nhà đầu tư, ngày 2-8, giống như sàn TP Hồ Chí Minh, sàn Hà Nội lại trở về đà sụt giảm. Kết thúc phiên này, HaSTC-Index giảm 1,48 điểm. Có 33 mã CP tăng giá, 30 mã CP giảm giá và 14 mã CP không giao dịch. Phiên cuối tuần, HaSTC-Index giảm tiếp 2,57 điểm, KLGD cũng giảm, dừng ở mức 825.200 CP với 52 mã CP giảm giá và có tới 21 mã CP không giao dịch.

Như vậy, hy vọng về chu kỳ 10 phiên giảm sau đó là vài ba phiên tăng liên tiếp đã không xảy ra. Một số nhà đầu tư có ý định “cắt lỗ” (mua những CP đã bán đi với giá thấp ở các phiên trước) không có cơ hội để thực hiện. Diễn biến của thị trường cho thấy sự khó lường, không ủng hộ những nhà đầu tư kinh doanh “lướt sóng”.

Sau ngày 1- 8, đã có nhiều ý kiến giải thích cho sự đảo chiều trên thị trường. Có người cho rằng khi Trung tâm giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh áp dụng việc khớp lệnh liên tục, nhiều nhà đầu tư ở sàn này (đặc biệt là các nhà đầu tư nước ngoài – NĐTNN) quay sang giao dịch ở sàn Hà Nội. Giá nhiều loại CP đã xuống ở mức hấp dẫn nên các nhà đầu tư bắt đầu mua vào, chỉ cần một vài CP được mua vào nhiều với mức tăng cao là đã tác động đến tâm lý của toàn thị trường. Hoặc nhiều nhà đầu tư mua vào để “cắt lỗ”. Nhiều mã CP có giá thấp cũng tăng giá, thậm chí tăng kịch trần, phản ánh việc một số nhà đầu tư bắt đầu chuyển hướng sang giao dịch loại CP này vì tâm lý sợ những CP lớn sẽ tiếp tục suy giảm.

Nhiều ý kiến lại khẳng định, thị trường đột ngột khởi sắc là do yếu tố “nước ngoài”. Trong phiên này, NĐTNN giao dịch 442.000 CP (chiếm 41% KLGD toàn thị trường), trong đó mua vào tới 316.400 CP. Ngày 2-8, mặc dù thị trường đi xuống nhưng KLGD của NĐTNN lại tăng tới 84,68% (chiếm 64% KLGD toàn thị trường), khối lượng mua vào 627.500 CP. Điều đáng chú ý là NĐTNN đều đẩy mạnh giao dịch đối với các CP lớn, tập trung chủ yếu vào BTS, SSI, BCC, MPC, NTP, BVS… Điều này chứng tỏ các CP blue-chip trên sàn Hà Nội vẫn giữ được giá trị và giúp cho thị trường không bị đi xuống quá sâu.

Một số chuyên gia nhận định rằng, “sự kiện” ngày 1-8 như một liều “thuốc thử” đối với nhà đầu tư cũng như kiểm chứng giá trị đích thực của các CP, nhất là trong thời điểm hầu hết các doanh nghiệp niêm yết đã công bố kết quả kinh doanh quý II  năm 2007 và nhiều doanh nghiệp đã và sẽ phát hành thêm cổ phiếu. Thị trường đảo chiều rồi đi xuống ngay sau đó còn phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vẫn còn thấp và thị trường vẫn trong thời kỳ điều chỉnh. Việc NĐTNN đẩy mạnh mua vào rồi lại bán ra cũng là một nguyên nhân. Đúng như nhận định của Giám đốc quản lý danh mục đầu tư Công ty Chứng khoán VNDirect Lưu Trung Dũng: Thị trường chấm dứt một xu thế và sẽ đảo chiều chỉ khi nào KLDG và giá CP cùng tăng trong một thời gian dài, chứ không phải chỉ tăng về giá mà KLGD thấp hoặc thị trường chỉ bùng lên trong vài ba phiên.

Phải chăng đã đến lúc cơ cấu lại danh mục đầu tư ?

Đây là câu hỏi được nhiều nhà đầu tư quan tâm trong thời gian gần đây. Thị trường liệu đã chạm “đáy” chưa là đề tài được tranh luận khá nhiều. Quan sát tại các phiên giao dịch tuần qua trên sàn Hà Nội có thể nhận thấy, số CP do nhà đầu tư trong nước bán ra vẫn ở mức cao. Nhiều nhà đầu tư đã không còn đủ kiên trì chấp nhận mức lỗ nên đành chấp nhận bán CP đi và bổ sung vào danh mục đầu tư của mình những CP đang có tính thanh khoản cao. Tuần qua, những CP blue-chip trên sàn Hà Nội vẫn giữ mức ổn định, nếu có giảm thì ở mức không đáng kể nên tiếp tục được các nhà đầu tư quan tâm. Ấn tượng nhất vẫn là S99, SDA, BTS, VNR với mức tăng từ 4 – 10%. BVS vẫn tiếp tục trụ vững ở mức hơn 400.000 đồng/CP. NTP, CTN, TNB, sau nhiều phiên sụt giảm cũng đã tăng giá trong một số phiên. Đáng chú ý là nhóm CP ngành in, phát hành sách cũng có lượng giao dịch mạnh và tăng giá trong một vài phiên. Tuy không phải là những CP có giá trị lớn nhưng một số nhà đầu tư đã tính đến chuyện sắp vào năm học mới, hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết loại CP này sẽ tăng trưởng cao. Riêng với RLC, HSC, sau nhiều phiên tăng, tuần này đã giảm, thậm chí có phiên không có giao dịch. Tuy nhiên, dù có những mã CP tăng giá nhưng mức tăng sẽ không quá cao và không duy trì lâu như kỳ vọng của nhà đầu tư. Do đó, việc tái cơ cấu lại danh mục đầu tư chưa phải là cách ứng xử tốt nhất với các nhà đầu tư mà cần có sự lựa chọn, cân nhắc vào danh mục CP mình đang nắm giữ. Việc chạy theo giao dịch của NĐTNN và diễn biến trước mắt của thị trường để bán vội CP đi trong giai đoạn biểu đồ tăng trưởng của thị trường đang “nằm ngang” là điều không nên.